開門七件事，“柴米油鹽醬醋茶”
茶葉是我國消費者日常的主要消費品之一，近日，一家茶業(yè)貿易的國企中國茶葉股份有限公司(以下簡稱“中國茶葉”)遞交了招股書，擬登陸上海證券交易所，本次IPO中國茶葉擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過9,375萬股(占公司發(fā)行后總股本的比例不超過12%)，募集資金5.4億元用于云南普洱茶產(chǎn)能建設以及營銷網(wǎng)絡及品牌建設。
中國茶葉是我國茶產(chǎn)業(yè)的先行者，前身是新中國第一家國有茶葉公司和貿易系統(tǒng)中最早建立的全國性專業(yè)總公司，統(tǒng)一經(jīng)營和管理全國茶葉的收購、加工、出口和內銷業(yè)務， 2006 年還被認定為第一批“中華老字號”。
這家公司還吸納了很多中國茶界的前輩專家，時任農業(yè)部副部長、被尊稱為“當代茶圣”的吳覺農同志出任第一任經(jīng)理，還有胡浩川、方翰周、張?zhí)旄?、莊任、施云清、王樹文、唐政、王貴卿、危賽明、陳志雄、鄒廣田等茶學家、制茶專家。
從二十世紀五十年代起，中國茶葉先后成功研發(fā)了白茶加溫萎凋加工技術、新工藝白茶加工技術、普洱熟茶加工技術、炒青綠茶窨制花茶工藝、速溶茶加工技術等，現(xiàn)在已經(jīng)為茶行業(yè)所廣泛應用。
目前，中國茶葉主營業(yè)務為各類茶葉及相關制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，定位于全品類、一體化運營的品牌消費品公司，旗下?lián)碛小爸胁琛焙诵钠放萍啊昂５獭薄昂锿跖啤薄昂啤薄鞍倌昴緜}”等子品牌。
招股書顯示，2017年到2019年，中國茶葉的主營業(yè)務收入分別為122,887.29萬元、148,968.22萬元、162,832.04萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣非凈利潤分別為 7,960.73 萬元、13,063.54 萬元及14,420.10 萬元。
中國茶葉的實際控制人為中糧集團，中糧通過旗下全資子公司中土畜持有中國茶葉 40%的股權，除此之外，厚樸投資通過旗下投資實體Polystone持有25%的股份，國壽財險持有7%股份，三井物產(chǎn)持有3%的股份，鯤信茗羽持有3%的股份。
一公斤普洱毛利92元
中國茶葉主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關制品等。其中烏龍茶、普洱茶、紅茶及花茶是中國茶葉的主力產(chǎn)品，報告期內，上述四大茶類銷售占比合計均超過 70%。招股書也顯示，2019年，按銷量計算，該公司在不同茶類的市占率分別為：黑茶1.15%，烏龍茶1.74%，紅茶1.67% ，白茶0.77% 。
中國茶葉公司主營業(yè)務綜合毛利率分別為 38.68%、38.96%及 40.58%。分產(chǎn)品來看，白茶和安化黑茶毛利率最高，約為50%。
在幾種茶品中，普洱和白茶是賣得最貴的茶，報告期內，中國茶葉普洱茶銷售均價230.84元/kg、289.83 元/kg及218.44 元/kg，按照同期的毛利率計算，一公斤茶業(yè)毛利分別為100元、124元、92元。
報告期內，中國茶葉白茶銷售均價分別為 205.78 元/kg、259.88 元/kg 及 276.53元/kg，按照同期的毛利率計算，一公斤茶業(yè)毛利分別為138元、129元、110元。
茶業(yè)股—A股稀缺標的
中國是茶的故鄉(xiāng)、茶文化發(fā)祥地，在世界茶業(yè)貿易歷史中，中國的茶葉一度成為壟斷商品，統(tǒng)治了世界茶業(yè)市場長達200年的時間，茶葉已深深融入中國人生活，成為傳承中華文化的重要載體，人們對喝茶有著天然的熱愛。
發(fā)展至今，中國仍是茶葉產(chǎn)銷量最大的國家，根據(jù)國際茶葉委員會統(tǒng)計，2018年，中國，其產(chǎn)量分別為 261.6 萬噸，占世界產(chǎn)量比例分別為 44.36%，消費量達 211.9 萬噸。同時中國茶業(yè)不乏精品，有十大名茶碧螺春、信陽毛尖、西湖龍井、君山銀針、黃山毛峰、武夷巖茶、祁門紅茶、都勻毛尖、鐵觀音、六安瓜片聞名于世，品質皆處上乘。但是中國幾千年茶文化、千億茶產(chǎn)業(yè)卻孵化不出一家"立頓"，我國茶葉行業(yè)集中度低，茶葉企業(yè)存在規(guī)模小、數(shù)量多、發(fā)展粗放等問題。根據(jù)中國茶葉流通協(xié)會統(tǒng)計，2019年，國內茶葉年消費量達到202.56萬噸，較前一年增長11.50萬噸，增幅為6.02%;國內市場銷售額達到2739.50億元，銷售均價為135.25元/公斤。
盡管中國是全球最大的消費國，但全球最大的茶類公司卻沒有誕生在中國市場。歐睿數(shù)據(jù)表示，2018年，茶類的全球銷售額比上年增長6%，達到454億美元(約合人民幣3191億元)。英荷聯(lián)合利華占據(jù)了10.6%的全球市場份額，以明顯超越第二名一大截的優(yōu)勢排名第一廣闊的前景吸引越來越多的投資機構開始關注茶產(chǎn)業(yè)，但卻無法尋找到可投的標的，在上游，因為茶葉行業(yè)門檻低，導致茶葉產(chǎn)品難以實現(xiàn)標準化，絕大多數(shù)以作坊式的粗放茶葉生產(chǎn)模式為主，財務制度不健全、管理不規(guī)范，行業(yè)整體難以做大。在下游，茶葉是一個高利潤產(chǎn)業(yè)，但是卻存在無名牌、品牌多、同質化嚴重等問題。而茶企要想上A股更是難上加難，國內福建安溪鐵觀音集團、華祥苑、信陽毛尖集團、四川竹葉青茶業(yè)、杭州龍井茶業(yè)集團等多家知名茶企IPO均以失敗告終，茶企上市只得紛紛繞道A股轉戰(zhàn)港股或新三板，目前真正以茶葉為主業(yè)的上市公司少之又少，真正意義上的“內地茶葉第一股”仍未出現(xiàn)。中國中小企業(yè)協(xié)會專職副會長、安溪鐵觀音集團董事長劉紀恒曾公開指出，中國茶企難上市的根本原因在于未形成工業(yè)化體系。茶業(yè)產(chǎn)品缺乏統(tǒng)一標準，亦無法將高品質茶類機械化、規(guī)模化生產(chǎn)，茶企如果想要發(fā)展壯大著實不易。我國茶行業(yè)規(guī)模雖大，卻無法像酒業(yè)擁有一個茅臺一樣的品牌，中國茶產(chǎn)業(yè)做大做強，尤其需要真正的龍頭企業(yè)，中國茶葉會成為遲到的A股茶業(yè)第一股嗎?值得期待。
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